专题：A股盈利周期晨曦初现 四季度有望开启复苏

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　　9月7日，罗博特科、利欧股份接踵公告，联想刊行H股股票并在香港团结交游通盘限公司上市。本年以来，A股公司赴港上市执续升温。据Wind资讯数据统计，章程9月8日，年内已有11家A股公司在港股上市。现在，同期在A股和港股上市的公司（即“A+H”公司）达161家。

　　东源投资首席分析师刘祥东在秉承《证券日报》记者采访时暗示，本年以来，A股公司赴港上市升温的中枢能源来自政策支执与市集需求的共振。港股市集具备外洋成本集聚的上风，能为企业提供更浩瀚的融资渠谈，同期，“A+H”双平台有助于援手企业品牌外洋影响力，闲隙其大家化计谋布局需求。

　　政策红利

　　促“A+H”上市升温

　　9月5日，在“2025香港交游所未来科技峰会”上，香港交游所集团行政总裁陈翊庭透露，本年前8个月，港交所新股融资总数达1345亿港元，同比增长接近6倍，其中“A+H”上市模式占上半年总募资额的七成，体现了内地与香港市集的联动。

　　瑞银证券大家投资银行部联席主宰谌戈合计，近期，内地企业赴港上市热度援手，背后有政策支执等多重身分。

　　从政策层面来看，一系列利好举措接踵出台。旧年4月份，中国证监会发布5项成本市集对港和洽顺序，其中一项是支执内地行业龙头企业赴香港上市。旧年10月份，香港证监会和香港联交所发布团结声明，晓谕优化新上市苦求审批过程技术表。本年5月7日，中国证监会主席吴清在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上暗示：“饱读吹顺应条目的境内企业照章依规赴境外上市，增坚硬众市集拓展能力。”

　　“支执A股公司赴港上市，将带来企业与外洋成本双赢花式。”刘祥东分析称，对企业而言，赴港上市不仅能通过股权融资取得永恒资金，撑执研发、扩产等中枢业务发展，还能借助香港成本市集的外西化订价机制，优化企业估值体系。对香港市集而言，A股龙头企业的加入丰富了市集行业结构，增强了市集流动性与活力，进一步妥贴了香港行为中国钞票外洋融资中心的地位。

　　从市集层面看，岁首以来，港股市集发达亮眼。章程9月8日收盘，恒生指数与恒生科技指数年内涨幅辞别为27.79%、28.77%，在大家进攻指数中发达凸起。与此同期，南向资金年内净流入额超1万亿港元。

　　大市值龙头领衔

　　新晋“A+H”公司实力突显

　　本年以来，宁德时间、恒瑞医药、海天味业等A股大市值龙头企业赴港上市。Wind资讯数据炫耀，本年以来，新晋11家“A+H”公司中，9家A股市值在百亿元以上，其中有5家市值在千亿元以上。这11家公司在港股上市募资统统超900亿港元。

　　南开大学金融学涵养田利辉对《证券日报》记者暗示，面前A股企业赴港飞腾是大家化与市集优化的势必终局。本年“A+H”公司聚焦科技耗尽龙头，企业均为细分限度冠军，融资围聚于研发与外西化，彰显成长性。

　　刘祥东暗示，本年港股上市的“A+H”公司呈现三大新特征：一是行业结构聚焦新经济，新能源、东谈主工智能、生物医药等限度企业占比权贵援手，反应经济转型标的；二是估值订价更趋合理，H股相对A股折价率收窄，体现两地市集估值体系加快和会；三是投资者结构外西化，上市后外资参与度提高，南向资金执续增配，鼓吹公司惩处改善和流动性增强。

　　翻新上市边幅

　　促进成本市集互联互通

　　在本轮“A+H”军队扩容过程中，除了传统的递表边幅外，翻新上市边幅阻挡涌现。举例，新奥股份拟通过全资子公司额外化新奥能源，并同步以先容上市边幅在香港联交所主板上市；浙江沪杭甬拟换股罗致归并镇洋发展，已毕“A+H”两地上市。

　　田利辉暗示，“A+H”翻新上市边幅如换股归并、额外化等，大幅简化过程、裁汰风险成本，已毕业务协同与高效整合，为“A+H”模式提供新范本。这一海浪不仅加快企业外西化进度，更鼓吹港股迈向更老到、多元的大家金融中心，彰显成本市集服求实体经济的翻新活力。

　　刘祥东暗示，本轮“A+H”扩容潮中，换股罗致归并、额外化等翻新边幅是对传统递表模式的补充与优化，既闲隙了企业相反化成本需求，也鼓吹了成本市集的互联互通。这些模式体现了企业对成本运作成果的援手和对产业协同的爱好，为后续相通案例提供了可鉴戒的旅途。

　　刘祥东进一步暗示，“A+H”上市边幅翻新不仅有助于援手成本运作成果，还有助于拓展红筹回来渠谈，鼓吹轨制协同翻新，加快中国成本市集与外洋礼貌接轨，援手大家竞争力。

　

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